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股票场外配资比 1~6 月份回落 1.2 个百分点

国家统计局最新公布的 7 月份经济数据显示，国民经济保持稳中有进发展态势，仍需宏观政策持续发力、适时加力，有效释放内需潜力，促进国内国际双循环，推动经济平稳健康发展。

在上半年拉动经济增长的两大动力中，7 月出口同比增长 7.2%，高于前值的 5.9%。消费有所放缓，7 月份，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，低于 6 月的 4.8% 以及 5 月的 6.4%。其中，商品零售额同比增长 4.0%，低于前值 5.3%，但是消费品以旧换新政策仍在持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长 28.7%、20.6%、14.9%、13.8%。拖累较大的是餐饮收入，6 月份餐饮增长 0.9%，远低于 5 月份的 5.9%，7 月份增长 1.1%。此外，汽车零售情况也产生了一定影响。

1~7 月份，全国固定资产投资同比增长 1.6%，比 1~6 月份回落 1.2 个百分点。其中，制造业、基建、地产投资增速均显示下滑，分别减缓 1.3%、1.4%、0.8%。制造业投资回落，与此同时，"设备更新"资金的释放可能集中于上半年，使得下半年的增量减少。地产仍持续调整，而基础设施建设，尤其是"两重"项目可能将在下半年发力。

7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.7%，低于前值的 6.8%。7 月工业一定程度上除了受投资和消费增速放缓影响外，反"内卷式"竞争的因素也开始显现，但整体平稳。此外，7 月份，全国工业生产者出厂价格环比下降 0.2%，工业生产者购进价格环比下降 0.3%，降幅比上月分别收窄 0.2 个和 0.4 个百分点。工业生产者出厂价格同比下降 3.6%，工业生产者购进价格同比下降 4.5%。

接下来，针对"三驾马车"可能面临的一些不确定性因素，需要宏观政策继续发力以维持稳定。今年以来，出口一直处于超预期的增长状态，美国关税政策带来的全球贸易动荡尽管在趋缓，但我国所处的外部环境不确定性仍未消除。我们必须发力国内需求，畅通国内国际双循环。

在扩大消费方面，从 8 月开始，第三批 690 亿元中央财政消费补贴到位，未来第四批也将持续到今年年底，走好消费补贴政策"下半场"将有助于商品零售增长的持续性。此外，自 6 月以来，A 股逐步走出慢牛行情并创下年内新高，正在逐渐形成财富效应并增强了投资者信心与消费动力，将有助于消费增长。

与此同时，8 月开始，我国从两方面进一步创造扩消费的条件。首先，通过保障改善民生扩大消费需求。这包括将在 8 月下旬陆续开放育儿补贴申领，2025 年 1 月 1 日之前出生、不满 3 周岁的婴幼儿，可以开始按照应补贴月数领取每孩每年 3600 元的育儿补贴。今年秋季学期开始，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费等。这些政策将释放部分消费能力。其次，培育服务消费新增长点，近期已经开始对居民个人消费贷款、服务业经营主体贷款进行财政贴息，以鼓励服务业消费。

应该看到，挑战主要来自地产行业以及地方基础设施投资。地产行业需要时间消化各种长期积累的问题，而基础设施投资仍需发力，除了继续推动"两重"建设外，应该加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。经济大省挑大梁也需投资发力，推动政府债券尽快形成实物工作量。

7 月份经济数据受到一些短期因素影响，比如高温暴雨频发、部分地区消费补贴处于调整与接续期，等等。随着短期因素的褪去以及 8 月份增量宏观经济政策陆续出台，将促进扩大有效投资，有效释放内需潜力，巩固拓展经济回升向好势头。

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